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　　2025年第三季度,中国资本市场呈现出明显的结构性分化特征。A股市场在政策支持和风险偏好提升的推动下表现强劲,上证指数创下近十年新高,高景气赛道热点不断涌现,市场交投活跃。与此同时,债券市场则受多重因素影响,整体呈现震荡走弱态势。

　　广发基金投顾团队认为,四季度这一结构性特征或将延续,投资者可以考虑重点关注「高股息与有色金属」+「科技成长」两大配置方向。

　　回顾三季度,A股市场表现积极,主要指数稳步上行,上证指数创下近十年新高,两市融资余额自2015年以来首次重回2万亿元大关。从行业表现看,通信、电子等行业在AI算力需求的推动下涨幅居前,有色金属板块也受益于美联储降息预期和供给因素影响而表现强劲。

　　广发基金投顾团队分析指出,这一轮行情得益于多方面因素共同推动:“一方面,7月初政策层面开展反内卷行动并获得产业端积极响应,加之产业政策支持,提振了国内市场情绪;另一方面,全球AI产业浪潮的催化,以及美联储时隔9个月重启降息带来的全球流动性充裕,也为本轮科技成长板块行情提供了较好的支撑”。

　　债市则呈现震荡走弱态势。7月以来,资金面宽松与由反内卷政策推动的商品价格上涨,共同驱动了债市收益率上行,随后受政策调整和市场风险偏好回升等因素影响,债市持续承压;9月份在资金面边际收紧的背景下,市场继续小幅调整。

　　权益市场方面,团队对A股保持中性偏乐观的态度。虽然市场获利回吐压力可能带来一定短期扰动,但相关板块的景气趋势仍存。

　　债券市场方面,团队维持中性看法。在经济内需弱修复和货币政策保持宽松的背景下,债市或仍具备一定支撑,但股债跷跷板效应和政策变化等因素将继续带来波动,预计维持震荡行情,可关注调整后的配置和交易机会。

　　基于对市场的判断,广发基金投顾团队建议投资者四季度重点关注两大配置方向:

　　一是,高股息与有色金属板块在当前市场环境下具备独特价值。在“资产荒”背景下,高股息资产对机构长期资金的吸引力持续存在;同时,美联储降息周期对金价或有一定支撑,中美贸易摩擦反复提振稀土战略价值,铜等品种的供给扰动也有望推升价格中枢,中长期仍值得关注。

　　二是,科技成长主线仍值得重点关注。团队指出,在市场流动性保持充裕的环境下,以AI、创新药、新能源为代表的科技成长板块,其产业趋势和景气度有望持续共振。特别是在全球AI产业浪潮持续推进的背景下,相关领域有望继续保持较高景气度。

　　总的来说,四季度市场虽然面临诸多不确定性,但也孕育着结构性的投资机会。如果投资者没有时间和精力关注市场,不妨考虑通过基金投顾组合的方式参与,省心又省力。

　　广发基金投顾团队的研究覆盖了A股、A债、美股、美债、黄金等大类资产,致力于为投资者提供“从投到顾”的全方位服务,努力让大家拥有更轻松的投资体验。

　　风险提示:广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务,但并不保证各投顾组合一定盈利,也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务,存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩,不预示未来的业绩表现,为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段,存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件,充分了解投顾业务详情及风险特征,选择适合自身的组合策略,投资须谨慎

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