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　　报告期内（2025年7月1日-9月30日），基金各份额类别财务表现分化。A类份额本期利润1.65亿元，C类份额盈利7707万元，I类份额则亏损9382.75元。具体财务指标如下：

　　注：本期利润为本期已实现收益与公允价值变动收益之和。I类份额因成立时间较短（2025年8月8日起计算），规模较小（期末37.62万份），本期出现小幅亏损。

　　A类份额各阶段净值增长率均低于业绩比较基准，长期差距尤为显著。自2014年11月13日合同生效以来，A类份额净值增长率仅1.39%，而业绩比较基准收益率达27.99%，跑输幅度高达26.60%。近三个月差距有所收窄，净值增长5.64%，基准增长5.90%，跑输0.26%。

　　C类份额表现与A类类似，近三个月净值增长5.60%，跑输基准0.30%；过去一年净值增长21.52%，基准22.46%，跑输0.94%。各阶段净值增长率标准差与基准基本一致，短期跟踪误差控制在较低水平。

　　报告期内，基金跟踪的中证国防指数三季度上涨6.16%，但显著跑输同期上证指数（12.73%）和沪深300指数（17.90%）。板块行情呈现“事件驱动”特征：6月下旬阅兵活动官宣后启动行情，延续至7月底；8月资金提前获利了结，9月初阅兵事件落地后出现调整，9月中下旬逐步修复。

　　管理人表示，参考2020年板块走势，看好四季度迎来年内第二轮行情，核心逻辑包括：三季报业绩全年改善、军贸订单积极进展、“十五五”规划定稿带动备产订单落地，以及四季度估值切换带来的跨年行情。基金采用被动式指数化投资方法，根据标的指数成份股及权重变化调整组合，力求控制跟踪误差。

　　报告期末，基金总资产37.21亿元，其中股票投资占比94.66%，银行存款和结算备付金占5.47%，其他资产占0.91%，保持高仓位运作，符合指数基金特性。

　　指数投资组合中，制造业持仓占比达92.79%，信息传输、软件和信息技术服务业占1.87%，其他行业合计仅0.02%，行业配置高度集中于国防军工相关制造业，单一行业依赖度较高。

　　期末指数投资前十大股票合计占基金资产净值比例36.31%，集中度较高。其中中航沈飞（600760）持仓占比8.40%，航发动力（600893）5.95%，中航光电（002179）5.55%，前三大重仓股合计占比19.90%，个股依赖度显著。

　　报告期内，基金份额整体呈现净赎回态势，尤其是C类份额赎回压力显著。A类份额期初29.21亿份，期末27.28亿份，净赎回1.93亿份；C类份额期初12.74亿份，期末7.67亿份，净赎回5.07亿份，报告期内总赎回份额达163.86亿份，投资者赎回意愿较强。

　　：A类份额自合同生效以来跑输业绩比较基准26.60%，长期跟踪效果不佳，可能影响投资者长期收益。

　　：制造业持仓占比超92%，行业配置高度集中，若国防军工板块波动加剧，基金净值可能面临较大调整压力。

　　：C类份额大额赎回可能导致组合流动性管理难度上升，或对跟踪误差产生潜在影响。

　　管理人看好四季度国防军工板块行情，投资者需结合自身风险承受能力，关注板块事件驱动及业绩兑现情况。

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